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一、德國公共債務(wù)總體情況

2011年以來，盡管歐債危機(jī)仍在持續(xù)，但受益于本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好態(tài)勢和支出控制措施，德國政府債務(wù)情況相比2010年略有好轉(zhuǎn)，總體平穩(wěn)可控。

新增債務(wù)同比下降。據(jù)德國聯(lián)邦統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，隨著稅收的不斷增加和公共財政狀況的持續(xù)好轉(zhuǎn)，德2011年新增債務(wù)較上年減少約80%，為288億歐元。2011年德公共債務(wù)總額為  2.021萬億歐元，占當(dāng)年GDP的81.7%，比2010年的83.2%略有下降，在歐盟國家中屬于中等水平（2011年，歐元區(qū)國家和歐盟27國債務(wù)率平均分別為87.2%和82.5%[1]）。財赤率亦呈下降態(tài)勢。2011年德財政赤字占GDP比重降至1%，重新符合歐盟穩(wěn)定與增長公約規(guī)定的3%的標(biāo)準(zhǔn)。2012年1至4月份，財政赤字減少268億歐元，德央行預(yù)計其2012年財赤率可保持在1%的水平。而在過去的2010和2009年德財赤率分別為4.3%和3.2%。

二、德國政府債務(wù)結(jié)構(gòu)、發(fā)行計劃及到期償還情況

從債務(wù)結(jié)構(gòu)看，截至2011年底，德國公共債務(wù)中聯(lián)邦一級債務(wù)為12778億歐元，占63.2%；聯(lián)邦州政府債務(wù)總計6134億歐元，占30.3%；縣市一級債務(wù)總計1299億歐元，占6.4%。截至2012年第一季度末，德國聯(lián)邦政府債務(wù)總額為1.11萬億歐元，其中短、中、長期占比分別為 19.3%、31.6%和49.1%。

截至2011年底，德國公共債務(wù)的債權(quán)人分別為：海外機(jī)構(gòu)（56%）、德國金融機(jī)構(gòu)（20%）、德國非銀行類機(jī)構(gòu)（24%）和社會保險機(jī)構(gòu)、德國聯(lián)邦銀行（小于1%）。

德聯(lián)邦政府計劃今年發(fā)行債券2520億歐元，其中2年期以上1720億歐元，1年期以下800億歐元，占32%（詳見表1）。

表1、2012年德聯(lián)邦政府發(fā)行債券計劃（億歐元）

數(shù)據(jù)來源：德國金融署

2012年，德國聯(lián)邦政府需償還債務(wù)總額為2395.6億歐元，需償還利息率總額為355.3億歐元（詳見表2）。

表2、2014年前德國國債到期日及金額

三、德國政府債務(wù)風(fēng)險狀況   

德國央行統(tǒng)計，自金融危機(jī)爆發(fā)以來，德國實施救助措施的累計成本為2910億歐元，由于這些成本多數(shù)表現(xiàn)為貸款形式，德央行預(yù)計這些貸款將最終被償還，屆時德公共債務(wù)水平也會隨之下降。今年，德國政府仍承擔(dān)著歐元區(qū)救助方案中最大出資方的責(zé)任，需要向歐洲穩(wěn)定機(jī)制繳納87億歐元，使其本年度貸款不得不增至348億歐元。但目前德國政府的稅收仍能確保其財政維持在健康水平，預(yù)計全年財政稅收將達(dá)到2500億歐元，2016年將達(dá)到2873億歐元。有望實現(xiàn)其“債務(wù)剎車”計劃。（該計劃于2009年寫入德國憲法第115條，規(guī)定：自2016年起，不考慮經(jīng)濟(jì)周期引起的赤字，德國結(jié)構(gòu)性赤字占當(dāng)年國內(nèi)生產(chǎn)總值比重不能超過0.35%；自2020年始，各聯(lián)邦州不能新增任何債務(wù)，且其財政要實現(xiàn)零赤字目標(biāo)。）

債務(wù)信用狀況。歐債危機(jī)爆發(fā)之前，歐洲主要經(jīng)濟(jì)體10年期政府債券收益率比較接近，金融危機(jī)爆發(fā)后，德國由于財務(wù)狀況總體良好，其政府債券得到市場廣泛認(rèn)可，一直被視為避險工具，各國國債收益率與德國同類國債的利息差也被視為風(fēng)險測量標(biāo)桿，德國國債需求量不斷上升（其公共債務(wù)規(guī)模約占?xì)W元區(qū)國家債務(wù)總量的21%），收益率總體呈下降態(tài)勢，其2年期收益率今年一度為負(fù)。但是今年以來，西班牙爆發(fā)新一輪銀行業(yè)危機(jī)，歐元區(qū)部分國家政局動等不利因素為歐盟經(jīng)濟(jì)再度蒙上陰影，6月份德債收益率也開始出現(xiàn)上行勢頭，表明市場對德國債務(wù)風(fēng)險隱憂加深。德財政部報告表示，鑒于今年以來歐元區(qū)主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)乏力以及為應(yīng)對部分國家債務(wù)危機(jī)而采取的額外措施，德政府預(yù)算仍面臨較大風(fēng)險。

總體看，雖然德國債務(wù)水平超出《馬斯特里赫特條約》規(guī)定的60%穩(wěn)定標(biāo)準(zhǔn)，但主要由實施經(jīng)濟(jì)刺激方案和救助歐債危機(jī)國家引起，考慮到德財政收入平穩(wěn)增長，救助資金貸款將陸續(xù)償還，德國財政狀況仍保持良好狀態(tài)。

[1] 數(shù)據(jù)來源，歐盟統(tǒng)計局